高盛預言2015年全球經濟大勢
發稿時間：2014-11-26現(xian)在(zai)(zai)才11月份，高(gao)盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)就(jiu)已經在(zai)(zai)思(si)考新的(de)一年了。
據華爾街日(ri)報報道(dao)，該行(xing)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)周三列舉(ju)出了他(ta)(ta)們認為將(jiang)在2015年主(zhu)導市場的重大(da)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)主(zhu)題。他(ta)(ta)們的關注(zhu)焦點包括：推動下(xia)降的強大(da)力(li)量；一個“新的石油(you)秩(zhi)序(xu)”；預(yu)計美國聯邦(bang)儲(chu)備委(wei)員(yuan)會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲(chu))不會在明年9月份之前上(shang)調利(li)率。
以下是其中的10大主題：
預計經濟復蘇將擴展至美國以外地區。高(gao)盛預計(ji)，新的(de)一(yi)年(nian)美國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)將繼續(xu)以(yi)高(gao)于(yu)趨勢水平的(de)速度(du)增長，并繼續(xu)給(gei)全球(qiu)經(jing)濟(ji)復蘇帶來最(zui)強有力的(de)支撐。該行還預計(ji)，油價下(xia)跌、財務狀況改(gai)善(shan)以(yi)及(ji)信貸環(huan)境一(yi)定程度(du)的(de)放松，將幫助日(ri)本、歐洲以(yi)及(ji)除(chu)中國(guo)(guo)以(yi)外的(de)新興市場經(jing)濟(ji)實現(xian)改(gai)善(shan)。因(yin)此高(gao)盛預計(ji)，2015年(nian)全球(qiu)經(jing)濟(ji)增速將“略(lve)高(gao)于(yu)”2014年(nian)。
發達國家經濟的分化局面料將延續。高盛稱，2014年美(mei)國和區經濟增速的差距將延續至(zhi)新的一(yi)年。這在(zai)一(yi)定(ding)程度上是因該行認為，美(mei)聯儲(chu)或將于2015年9月(yue)份啟動加息(xi)周期，而歐(ou)洲央行和日(ri)本(ben)央行將繼(ji)續沿著放松銀根和擴大央行資產規模(mo)的道(dao)路走下去。
價格將繼續下跌。高盛稱，原油(you)市(shi)(shi)場將(jiang)迎來“新秩序”。高盛指出(chu)，近(jin)年來石(shi)油(you)服務產能實現(xian)了實質(zhi)性的擴(kuo)張，這(zhe)可能導致(zhi)原油(you)開發(fa)成(cheng)(cheng)本(ben)全面下(xia)降5%-15%。油(you)價(jia)下(xia)跌將(jiang)帶(dai)來顯(xian)著的直接影響，將(jiang)刺激消(xiao)費，并(bing)有望拉動新興市(shi)(shi)場和發(fa)達市(shi)(shi)場石(shi)油(you)進口(kou)國(guo)(guo)的()增長(chang)。與此同時，油(you)價(jia)下(xia)跌將(jiang)成(cheng)(cheng)為石(shi)油(you)出(chu)口(kou)大國(guo)(guo)的一個壓力(li)源，因為石(shi)油(you)出(chu)口(kou)是這(zhe)些國(guo)(guo)家(jia)的一大收入來源。
警惕“低”。盡管歐洲經濟增長(chang)出現了一定的(de)改(gai)善，但(dan)高盛(sheng)預計2015年(nian)反力量(liang)依(yi)然強(qiang)大。在美國，薪資增長(chang)回(hui)升速度緩慢。歐洲的(de)情況更糟，就業市(shi)場相當不景氣。高盛(sheng)指出，2015年(nian)，油(you)(you)價下跌可(ke)(ke)能會(hui)加大的(de)下行壓力，甚至(zhi)可(ke)(ke)能給核心(xin)帶來(lai)壓力，但(dan)對后者的(de)影響較(jiao)小。高盛(sheng)還稱(cheng)，未(wei)來(lai)一年(nian)，各(ge)國針對通縮風險采(cai)取(qu)的(de)應對措施可(ke)(ke)能成(cheng)為左右(you)原(yuan)油(you)(you)市(shi)場走(zou)勢(shi)的(de)一大力量(liang)。
將繼續反彈。高盛稱，關于2015年的(de)資產市場走勢，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)走強仍是其(qi)最(zui)強烈的(de)看法。高盛預(yu)計歐元(yuan)(yuan)兌美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)將(jiang)繼(ji)續下跌，成為推動美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)走強的(de)單一(yi)最(zui)重要元(yuan)(yuan)素，但同時(shi)也(ye)預(yu)計日(ri)圓將(jiang)進一(yi)步走軟(ruan)。更讓美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)多(duo)頭高興的(de)是，高盛稱，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)正處(chu)于一(yi)個可持續多(duo)年的(de)反(fan)彈(dan)階(jie)段(duan)。
不要指望美聯儲會在明年9月份之前加息。高(gao)(gao)盛表示，美(mei)聯(lian)儲(chu)首次加(jia)(jia)息的時間不會發生在(zai)明(ming)年(nian)(nian)9月前(qian)。不過(guo)一旦開始加(jia)(jia)息，預(yu)計(ji)美(mei)聯(lian)儲(chu)上(shang)調聯(lian)邦基金(jin)利(li)(li)率(lv)的速度將快于(yu)市(shi)場現在(zai)的預(yu)期，最終的利(li)(li)率(lv)也將高(gao)(gao)于(yu)預(yu)期。高(gao)(gao)盛稱，他(ta)們目前(qian)預(yu)測的未(wei)來利(li)(li)率(lv)水平(ping)明(ming)顯(xian)(xian)高(gao)(gao)于(yu)市(shi)場預(yu)期，該行預(yu)計(ji)的到2017年(nian)(nian)的利(li)(li)率(lv)顯(xian)(xian)著高(gao)(gao)于(yu)市(shi)場預(yu)期水平(ping)。不過(guo)，高(gao)(gao)盛認為緊縮(suo)過(guo)程仍(reng)將是可控(kong)的。
中國將面臨一條崎嶇不平的路。中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)宏觀消息方面(mian)將出現更多波動(dong)(dong)，投資者(zhe)對此應有準備。雖(sui)然(ran)高盛(sheng)預(yu)測未來幾年(nian)中(zhong)(zhong)國GDP增長將保持在6%-7%這一相對穩健(jian)的(de)(de)(de)水平，但該行承認，中(zhong)(zhong)國相關資產(chan)的(de)(de)(de)漲勢明年(nian)會受到某種程度的(de)(de)(de)抑制。報告(gao)顯示，市(shi)場將關注中(zhong)(zhong)國每個月的(de)(de)(de)經(jing)濟活動(dong)(dong)和政策的(de)(de)(de)波動(dong)(dong)、反腐運動(dong)(dong)以及向(xiang)“更清潔”增長模式(shi)的(de)(de)(de)轉變。
注意新興市場失衡的改善。2014年(nian)上半(ban)年(nian)，新興(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)增長呈現出(chu)全球危機以來最(zui)疲弱(ruo)的(de)(de)態勢。但(dan)高盛(sheng)(sheng)稱，進入2015年(nian)時，新興(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)經(jing)濟(ji)狀況已得(de)到改善(shan)，印(yin)度(du)、泰國(guo)和智利的(de)(de)情況尤其令(ling)人矚(zhu)目。高盛(sheng)(sheng)指(zhi)出(chu)，到2015年(nian)，那(nei)些(xie)(xie)成(cheng)功應對宏觀經(jing)濟(ji)失衡并在(zai)石油市(shi)(shi)(shi)場(chang)處(chu)于買方市(shi)(shi)(shi)場(chang)或賣方市(shi)(shi)(shi)場(chang)時處(chu)在(zai)有(you)利一(yi)方的(de)(de)國(guo)家(jia)，與那(nei)些(xie)(xie)未(wei)具備這些(xie)(xie)條件的(de)(de)國(guo)家(jia)之間會(hui)呈現更(geng)為兩極(ji)分化之勢。高盛(sheng)(sheng)指(zhi)出(chu)，前一(yi)陣營的(de)(de)國(guo)家(jia)中(zhong)最(zui)清楚無疑的(de)(de)是(shi)印(yin)度(du)。
市場未必會回到那種起伏跌宕的環境。2014年大部分時間市(shi)場(chang)都處于低波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)環境(jing)中，除了有時會(hui)(hui)像(xiang)10月份那(nei)次(ci)一(yi)樣出現(xian)一(yi)些波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)。高盛(sheng)(sheng)認為(wei)，這種(zhong)低波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)的環境(jing)將維(wei)持(chi)到2015年。根據高盛(sheng)(sheng)的報告，盡(jin)管從(cong)該行的簡單模(mo)型來看(kan)，2015年股市(shi)的波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)性總體上(shang)可能會(hui)(hui)較2014年小幅提高，但不會(hui)(hui)產生質變(bian)。不過波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)性的上(shang)升仍會(hui)(hui)時有發生，而流動(dong)(dong)(dong)性的下降可能也會(hui)(hui)令(ling)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)加劇。
絕對回報將處于較低水平。高盛表示，市場前景總(zong)體十分不錯。高盛表示，盡管未來幾(ji)年很多資產的(de)價(jia)格所能帶來的(de)絕對回報率較低，但股票(piao)收益使其相(xiang)對于主(zhu)權債券來說還是(shi)(shi)更富有吸引力，因為(wei)市場是(shi)(shi)趨利(li)的(de)，高盛認為(wei)入場點會顯得更重要(yao)。